Снижение нефтяных котировок не было неожиданным для рынка, многие аналитики не исключали такого развития событий, хотя падение было резким, что не характерно для последнего времени. За неделю нефть потеряла около 5,7% стоимости, а на пике снижение зашкаливало за 6%.
У распродажи нефтяных контрактов есть причины. «Это, конечно, отсутствие значимых новостей с Ближнего Востока. Временное затишье, правда, может оказаться только иллюзией, т.к. Израиль начинает в ближайшее время проведение операции в Рафахе», — пишет в своем обзоре аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко.
Действительно, ранее практически все аналитики говорили о том, что в ценах на нефть заложена относительно большая, примерно в $3–5 за баррель, геополитическая премия. Поскольку эскалации конфликта на Ближнем Востоке не наблюдается, некоторые крупные инвесторы решили забрать заработанную на наблюдавшемся ранее росте нефтяных контрактов доходность.
Подкосили нефть и данные по запасам в США, которые неожиданно выросли на 7,3 млн баррелей, в то время как рынок прогнозировал их снижение на 2,3 млн. Стратегические запасы нефти (SPR) пока также продолжают увеличиваться и составляют в настоящее время 366,271 млн баррелей, добавляет Николай Дудченко.
В США был рожден еще один негатив для товарных рынков и нефти.
«ФРС оставил ставку рефинансирования на прежнем уровне в 5,5%, а глава регулятора Джером Пауэлл дал ястребиный сигнал, в результате чего ожидания по ключевой ставке в США изменились. Еще месяц назад вероятность начала цикла ее снижения в июне текущего года была 61,8%, то теперь она оценивается в 14,2%. Думаю, что этот факт оказал даже большее влияние на снижение мировых цен на нефть, так как он влияет на темпы роста глобальной экономики и, как следствие, мирового спроса на нефтепродукты», — поделился с «Экспертом» своим мнением аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Нельзя сказать, что падение нефти привело к активной распродаже акций отечественных нефтяных компаний. За неделю котировки «Газпромнефти» просели на 0,7%, но эта бумага с начала года торгуется намного хуже рынка. При этом капитализация «Роснефти» выросла на 0,6%, а «Лукойла» — на 0,8%. Впрочем, при стабильной нефти результаты «нефтянки» были бы намного сильнее и, возможно, они смогли бы улучшить недельный результат Индекса Мосбиржи.
Главным разочарованием недели стал «Газпром». Никто не ждал хороших результатов от этой компании в связи с потерей высокомаржинального европейского рынка, но реальность оказалась хуже прогнозов.
Так, чистый убыток газовой монополии за прошлый год по МСФО составил 629 млрд руб. по сравнению с 1,226 трлн руб. чистой прибыли в 2022 г., выручка упала до 8,5 трлн руб. с 11,674 трлн руб., в том числе выручка от продажи газа сократилась вдвое до 3,125 трлн руб.
На этой информации акции «Газпрома» за неделю просели более чем на 5%. Важно, что эта бумага — третья по весу в составе Индекса Мосбиржи, ее доля составляет 10,7%. Именно сильное снижение «Газпрома» стало основной причиной просадки основного рублевого индикатора российского рынка акций.
Однако падение акций «Газпрома» может иметь больше эмоциональный характер. Основная причина получение убытка — неденежное обесценение активов на $17 млрд, отмечают аналитики БКС. «Скорректированная чистая прибыль может составить 760 млрд руб., что предполагает дивиденды в размере 15,8 руб. на акцию. Визит Путина в Пекин в мае может реализовать драйвер „Силы Сибири — 2“», — пишут в своем обзоре они.
Впрочем, на неделе были и хорошие новости.
«Евротранс» в самом начале торговой недели отчиталась за 2023 год по РСБУ и МСФО, после чего торги на Московской бирже открылись ростом стоимости его акций сразу на 10,5%, так как выручка по МСФО выросла в 1,95 раза в годовом выражении, а чистая прибыль за тот же период времени увеличилась в 2,96 раза. Однако к завершению торговой недели практически весь рост стоимости акций был нивелирован, отмечает Владимир Чернов.
Акции «Северстали» обновили исторические максимумы цены на отметке в 1945 руб. за штуку на фоне позитивной финансовой отчетности по МСФО за первый квартал 2024 г. и рекомендации совета директоров выплатить квартальные дивиденды в размере 38,3 руб. на акцию, комментирует он еще один сильный отчет.
Из малоликвидных акций Владимир Чернов выделил бумаги автопроизводителя «Соллерс», который возобновил публикацию финансовой отчетности после перерыва в 2022 г. За прошлый год компания выручка компании составила 82,2 млрд руб. против 91,7 млрд руб. в 2021 г., а чистая прибыль выросла до 4,9 млрд руб., против 4,5 млрд руб. Результаты нельзя назвать сильными, но инвесторов вдохновил сам факт раскрытия информации. На этом стоимость акций компании выросла на 17%, но к концу недели прирост сократился до чуть более 10%.
США никак не уймутся с введением санкций в отношении российского бизнеса. В частности на уходящей неделе в санкционный лист попала «дочка» «Аэрофлота» «Победа», а также IT-компания «Астра».
«Ограничения в отношении лоукостера „Победа“ могут привести к прекращению работы компании на ряде международных рейсов, поскольку могут начаться сложности с оплатой техобслуживания. Некоторые страны могут закрыть пролет над своей территорией, а какие-то контрагенты и аэропорты откажутся от сотрудничества с компанией из-за риска вторичных санкций. На этом фоне „Аэрофлот“ может потерять часть прибыли, из-за чего стоимость ценных бумаг компании остается под давлением», — считает Владимир Чернов.
В тоже время старший аналитик Альфа-Банка Анастасия Егиазарян в своем обзоре пишет: «выпадающий международный трафик (около 1,36 млн пассажиров или 4% от общего объема трафика) будет успешно замещен другими компаниями группы — „Аэрофлот“ и „Россия“. Это может повлечь за собой некоторые дополнительные издержки, однако мы полагаем, что на данном этапе включение компании в санкционные списки окажет минимальное влияние на операционные и финансовые показатели Группы».
За неделю акции «Аэрофлота» потеряли 2,5% стоимости. Однако санкционную новость можно назвать лишь причиной для фиксации прибыли, поскольку с начала года бумага прибавила 43% и выглядит перекупленной.
Акции же «Астры» вообще проигнорировали негатив, подорожав на 0,55% и продолжая торговаться в боковике.
«Астра» производит полностью российскую операционную систему Linux. Представители компании сразу заявили, что ограничения никак не повлияют на ее деятельность, так как разработки базируются внутри страны, приоритетные компоненты не используются, а технологические процессы группы независимы от других юрисдикций, поясняет Владимир Чернов.
Устойчивость отечественного рынка акций к нефтяному и санкционному негативу говорит о том, что основная масса инвесторов пока не готова продавать акции.
«Краткосрочная коррекция вряд ли изменит привычный ход рынка — основной тренд вверх сильный, а ориентир индекса Мосбиржи на II полугодие не меняется, выше 3600 п. Майский откат создаст более комфортные условия для перезахода в бумаги под перспективу», — пишет в своем обзоре эксперт «БКС Экспресс» Михаил Зельцер.
По-прежнему основную поддержку рынку акций будет оказывать сезон покупки акций под годовые дивиденды.
Приятной неожиданностью стало процентное укрепление рубля к доллару, несмотря на павшую нефть, санкции и окончание налогового периода.
Обычно срок выплаты налогов приходится на 27–28 число каждого месяца. Но в связи с майским праздниками последний день уплаты апрельских налогов был перенесен на 2 мая. Практика показывает, что после окончания налогового периода рубль практически всегда снижается к доллару, поскольку крупные экспортеры уменьшают продажу валютной выручки. Однако в мае все пошло нестандартно — основной рост курса российской валюты пришелся на последние два дня недели.
Связано это может быть с тем, что многие компании начали сбрасывать часть валютных запасов, которые были сформированы в ожидании снижения ключевой ставки Банка России. На апрельском заседании российский регулятор ужесточил риторику, ясно дав понять, что высокие ставки в экономике страны сохранятся длительное время. Поэтому вложения в рублевые инструменты сейчас выглядят намного перспективнее, чем в валютные, что и спровоцировало очередную волну сокращения валютных позиций рядом компаний.
